（原標(biāo)題：東吳期貨盤問(wèn)所策略早參｜資本及供需面抓續(xù)擾動(dòng)，七連陰后甲醇何如走？）

摘抄

股指：退換空間不大；玄色系板塊：低位錯(cuò)誤轟動(dòng)；動(dòng)力化工：WTI刷新高點(diǎn)；有色金屬：流動(dòng)性開(kāi)釋預(yù)期下有色偏強(qiáng)運(yùn)行；農(nóng)家具:好意思豆耕種面積和庫(kù)存合適預(yù)期

2024

03/29

01

股指：退換空間不大

股指。昨日商場(chǎng)沖高回落，低空經(jīng)濟(jì)爆發(fā)，AI板塊反彈，商場(chǎng)情誼好轉(zhuǎn)。探求到開(kāi)年以來(lái)經(jīng)濟(jì)悲不雅預(yù)期遲緩開(kāi)采，流動(dòng)性環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，商場(chǎng)退換空間展望有限。指數(shù)展望督察區(qū)間轟動(dòng)走勢(shì)，關(guān)愛(ài)AI板塊開(kāi)采的抓續(xù)性。

02

玄色系板塊：低位錯(cuò)誤轟動(dòng)

螺卷。螺紋本周去庫(kù)速率加速，略超商場(chǎng)預(yù)期，但從近期成交數(shù)據(jù)來(lái)看，接下來(lái)也瀕臨需求走弱的壓力，接下來(lái)回庫(kù)或放緩。熱卷數(shù)據(jù)闡明一般，表需赫然回落，去庫(kù)放緩。當(dāng)今看庫(kù)存壓力仍在，商場(chǎng)信心不足，盤面轟動(dòng)偏弱運(yùn)行。

鐵礦。鐵礦價(jià)錢錯(cuò)誤轟動(dòng)，當(dāng)今看鐵水產(chǎn)量保抓低位，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，同比減量近10%，對(duì)應(yīng)鐵礦需求難以好轉(zhuǎn)，口岸累庫(kù)壓力仍在，展望盤面轟動(dòng)偏弱運(yùn)行。

雙焦。焦炭第七輪現(xiàn)貨提降遲緩落地，盤面依然偏弱，本周總庫(kù)存走所增多，下流采購(gòu)積極性依然不高，展望盤面轟動(dòng)偏弱運(yùn)行。焦煤最近闡明的更弱一些，主要如故前期跌幅相對(duì)小一些，焦化廠有不息打壓焦煤價(jià)錢意愿，焦煤庫(kù)存下降放緩，展望盤面轟動(dòng)偏弱運(yùn)行。

玻璃。本周玻璃不息累庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)錢延續(xù)下降，玻璃需求遲遲闡明欠安，高供應(yīng)壓力也比較赫然。盤面也曾到自然氣現(xiàn)款資本近鄰，但暫時(shí)看不到赫然的冷修貪圖，展望錯(cuò)誤神情延續(xù)。

純堿。純堿總體累庫(kù)如故不快，現(xiàn)貨價(jià)錢相對(duì)堅(jiān)挺，近期個(gè)別企業(yè)也有考驗(yàn)出現(xiàn)，盤面低位有一定撐抓，展望轟動(dòng)為主。

03

動(dòng)力化工：WTI刷新高點(diǎn)

原油。昨日油價(jià)轟動(dòng)飛騰，WTI再創(chuàng)階段性新高，布倫特處在前期高點(diǎn)不邊遠(yuǎn)。當(dāng)下需求端莫得太大變數(shù)，EIA證明涌現(xiàn)好意思國(guó)真金不怕火廠抓續(xù)轉(zhuǎn)頭；供應(yīng)端需要瀕臨OPEC+二季度延續(xù)減產(chǎn)，伊拉克和俄羅斯供應(yīng)特等削減，抓續(xù)的地緣打破風(fēng)險(xiǎn)；宏不雅面好意思聯(lián)儲(chǔ)處于行將開(kāi)啟降息的技術(shù)窗口，刨除對(duì)具體技術(shù)點(diǎn)的短期爭(zhēng)議，耐久仍故意于大批商品上行。咱們督察前期不雅點(diǎn)，展望油價(jià)總體保抓高位偏強(qiáng)轟動(dòng)。

瀝青。3月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)涌現(xiàn)真金不怕火廠供減需增，銷量多流入社會(huì)庫(kù)。廠庫(kù)有一定削減，角落向好但都備值仍較高，社庫(kù)抓續(xù)堆積，買賣商抓續(xù)囤貨。隔夜油價(jià)抓續(xù)反彈，展望瀝青偏強(qiáng)轟動(dòng)為主。

LPG。國(guó)內(nèi)需求相對(duì)疲弱，近期化工開(kāi)工率略有回落，但刻下丙烷-石腦油價(jià)差處歷史低位，且各階梯毛利水平尚可，需求下行空間有限或較為有限。3月下旬國(guó)內(nèi)入口到岸仍督察高位，供應(yīng)寬松流程有所增強(qiáng)，現(xiàn)貨端頂部承壓。后續(xù)關(guān)愛(ài)月末CP下調(diào)幅度，短期空泛標(biāo)的素養(yǎng)。

PX。亞洲PX商場(chǎng)收盤價(jià)1051.67好意思元/噸CFR中國(guó)和1028.67元/噸FOB韓國(guó)，較前一來(lái)去日+6.67好意思元/噸。MX價(jià)錢為964.5好意思元/噸CFR臺(tái)灣，較上一責(zé)任日+10好意思元/噸；石腦油711.5好意思元/噸CFR日本，較上一責(zé)任日+3好意思元/噸。證據(jù)外盤來(lái)看，國(guó)際PX仍在抓續(xù)飛騰，短期盤面展望偏暖整理，漲幅不足外盤，資本撐抓下，都備價(jià)錢走強(qiáng)，PXN環(huán)比開(kāi)采至330好意思金之上。策略忽視：中耐久嚴(yán)慎作念多，此時(shí)布局多單偏左側(cè)，或可等4月驅(qū)動(dòng)形成。

PTA。資本撐抓短期偏強(qiáng)，不外新安裝投產(chǎn)在即，壓制本輪反彈空間，臺(tái)化寧波PTA2#150萬(wàn)噸新安裝升溫中，貪圖今晚投料，存量安裝負(fù)荷袖珍，PTA盤面加工費(fèi)上行空間有限，昨日下流滌絲產(chǎn)銷有所方放量，短纖漲幅較大，展望會(huì)過(guò)渡部分利潤(rùn)。策略忽視：展望短期呈偏暖反彈神情，單邊方面，中耐久比較PX，PTA更恰動(dòng)作念多，套利方面PTA加工費(fèi)可區(qū)間操作，380以上止盈。

MEG。乙二醇抓續(xù)偏弱整理，短期庫(kù)存累庫(kù)神情延續(xù)，華東主港地區(qū)MEG口岸庫(kù)存總量83.9萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增多0.85萬(wàn)噸。口岸發(fā)貨平穩(wěn)，本周口岸到尚可，華東主港庫(kù)存微量提高。盡管合座供應(yīng)因損失加重有所回落，但下流靠攏采購(gòu)尚未發(fā)生，供需神情角落轉(zhuǎn)弱。策略忽視：短期展望督察偏弱整理，當(dāng)今05合約作念多空間和技術(shù)不足，59反套邏輯督察。

PVC。PVC日盤再度飄綠，夜盤稍有止跌，昨日煤化玄機(jī)體偏軟運(yùn)行，焦煤、甲醇、乙二醇等煤化工資本撐抓受挫，建材類品種闡明依然欠安，地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲軟下需求撐抓有限，期價(jià)抓續(xù)測(cè)試低位區(qū)間。V供需博弈下導(dǎo)致高庫(kù)存永遠(yuǎn)成為制約，溝通倉(cāng)單大幅下行，庫(kù)存流入商場(chǎng)，當(dāng)今氯堿PVC安裝開(kāi)工負(fù)荷依然高位，主力合約的預(yù)期高點(diǎn)有所裁汰。策略忽視：展望短期督察探底轟動(dòng)行情，運(yùn)行偏弱，關(guān)愛(ài)本日能否止跌企穩(wěn)后可聘請(qǐng)底部輕倉(cāng)作念多。

甲醇。近期天津渤化和寧波富德MTO安裝降負(fù)泊車以及內(nèi)蒙古久泰大型甲醇安裝規(guī)復(fù)后打壓多頭情誼，內(nèi)地套利空間綻開(kāi)的景況下盤面暫不息督察內(nèi)地訂價(jià)，春檢加抓下內(nèi)地反彈后弱穩(wěn)對(duì)05合約下方仍有撐抓。關(guān)連詞入口回升已成定局溝通春檢力度不足預(yù)期和旺季需求遲緩見(jiàn)頂，當(dāng)今換月及交割把握的情況下，05合約轉(zhuǎn)弱的幅度相對(duì)有限，更忽視空配09合約。

聚烯烴。聚烯烴矛盾較小，向下受資本以及漸漸增多的靠攏考驗(yàn)撐抓，朝上受都備庫(kù)存以及抑遏壓縮的下流利潤(rùn)壓制，短期轟動(dòng)神情不改。參預(yù)4月后基差開(kāi)采的交割邏輯權(quán)重會(huì)加大，相通也會(huì)范圍價(jià)錢的高下波動(dòng)。然則探求到資本抬升以及自然需求下滑但4月仍保抓較強(qiáng)去庫(kù)神情，轟動(dòng)景況下的價(jià)錢要點(diǎn)會(huì)有所抬升。大方朝上中耐久探求作念多09合約前都莫得產(chǎn)能投放壓力的PE，PP由于存在隱性的投產(chǎn)壓力，高拋低吸為主。

棉花。末端訂單不足，紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)率有所下滑，棉紗庫(kù)存累庫(kù)至同期歷史高位（除2022年外）,棉紗價(jià)錢要點(diǎn)抓續(xù)下移，花紗價(jià)差歷史低位。同期，好意思棉交割庫(kù)存抓續(xù)增多，好意思棉沖高回落，表里價(jià)差倒掛幅度縮小，對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)撐抓削弱。同期，北半球行將參預(yù)傳統(tǒng)的棉花耕種季節(jié)，商場(chǎng)的來(lái)去邏輯將從需求端轉(zhuǎn)向新年度棉花耕種，新疆耕種面積有進(jìn)一步下降的預(yù)期，對(duì)棉價(jià)有一定的撐抓。若出現(xiàn)寬泛的天氣擾動(dòng)，供應(yīng)端矛盾將再次突顯。因此，棉價(jià)短期督察轟動(dòng)偏弱的神情，中耐久棉價(jià)仍存朝上的空間。

04

有色金屬：流動(dòng)性開(kāi)釋預(yù)期下有色偏強(qiáng)運(yùn)行

銅。宏不雅面，受國(guó)內(nèi)流動(dòng)性開(kāi)釋預(yù)期影響，宏不雅情誼快速改善，同期CSPT小組于昨日上晝?cè)谏虾Ｕ匍_(kāi)2024年第一季度總司理辦公會(huì)議，忽視減產(chǎn)幅度5-10%，宏不雅面與基本面共振，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行， 但前期對(duì)供應(yīng)端減產(chǎn)也曾存有預(yù)期，因而未形成大幅擾動(dòng)，短期依然是經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略刺激預(yù)期主導(dǎo)行情，在預(yù)期證偽前銅價(jià)展望督察高位運(yùn)行。

鋁/氧化鋁。氧化鋁方面，在國(guó)內(nèi)鋁土礦遲遲復(fù)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)的情況下，國(guó)內(nèi)或更多依賴入口礦鼓舞復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端啟動(dòng)放量，范圍上方空間。電解鋁方面，參預(yù)旺季開(kāi)工抓續(xù)改善，鋁錠庫(kù)存依然處于同期歷史低位，周四鋁錠社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅去庫(kù)，溝通國(guó)內(nèi)宏不雅預(yù)期升溫，鋁價(jià)再度走強(qiáng)，展望在低庫(kù)存神情未獲得靈驗(yàn)改善前督察高位轟動(dòng)。

鎳。鎳價(jià)大幅回落至 13 萬(wàn)近鄰，創(chuàng)近一個(gè)月的新低。RKAB審批問(wèn)題基本治理，鎳價(jià)重回充足基本面，合座趨勢(shì)仍然偏弱。然則，鎳價(jià)也曾靠攏印尼鎳礦資本線以及硫酸鎳制備電積鎳資本仍在高位運(yùn)行。因此，前期高位空單可不息抓有，未進(jìn)場(chǎng)者嚴(yán)慎追空。

碳酸鋰。盤面小幅轟動(dòng)，60日線近鄰有撐抓，現(xiàn)貨價(jià)錢下落。啟動(dòng)考據(jù)前期消耗預(yù)期，未有超預(yù)期闡明，盤面波動(dòng)較大。下流督察剛需補(bǔ)庫(kù)，合座庫(kù)存下行，上游去庫(kù)下流累庫(kù)，仍處于歷史高位。鋰輝石精礦價(jià)錢回暖力度削弱。3月份倉(cāng)單靠攏刊出對(duì)供應(yīng)端有擾動(dòng)。盤面展望轟動(dòng)偏弱，區(qū)間操作為主。

05

農(nóng)家具:好意思豆耕種面積和庫(kù)存合適預(yù)期

油脂。昨日油脂商場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，出現(xiàn)赫然的多頭賺錢了結(jié)的跡象。跟著馬棕啟動(dòng)增產(chǎn)，本輪油脂的漲勢(shì)可能也就此殺青。另外，今天凌晨USDA公布的兩份證明耕種面積和季度庫(kù)存數(shù)據(jù)均合適商場(chǎng)此前預(yù)期，對(duì)短期行情影響不大。展望油脂近期將轟動(dòng)回落。

豆粕/菜粕。今天凌晨usda公布耕種面積和季度庫(kù)存兩份迫切證明，好意思豆耕種面積增多3%，季度庫(kù)存增多9.4%，基本合適商場(chǎng)此前預(yù)期。短期來(lái)看對(duì)商場(chǎng)影響不大，但中耐久偏利空。粕類將延續(xù)此前跌勢(shì)。

生豬。05盤面低開(kāi)轟動(dòng)退換，收盤14365點(diǎn)。春節(jié)事后豬肉商場(chǎng)轉(zhuǎn)向冷淡，情誼回調(diào)轉(zhuǎn)入商場(chǎng)淡季，東北地區(qū)價(jià)錢大幅下滑破7元/斤，但宰殺商場(chǎng)相對(duì)宰量下滑不大，部分企業(yè)集團(tuán)廠出欄動(dòng)作較為積極，南邊地區(qū)價(jià)錢下滑，但基本督察7元/斤以上，有稀疏二育出現(xiàn)，但對(duì)豬價(jià)撐抓不大。合座看，節(jié)青年豬商場(chǎng)將立即參預(yù)需求權(quán)臣下滑、供應(yīng)仍居高位的新一輪錯(cuò)配景況，現(xiàn)貨價(jià)錢短期難以飛騰開(kāi)yun體育網(wǎng)，近月探求空單，耐久看好行業(yè)復(fù)蘇轉(zhuǎn)型。